இது ஐரோப்பிய ஒன்றியத்தில் பணவீக்கத்தை மேலும் மோசமாக்கும். அங்கு அரசியல் கவலைகளும், பிரெஞ்சு கடன் குறித்த அச்சமும் ஏற்கனவே முதலீட்டாளர்களைக் கலக்கமடையச் செய்து வருகின்றன. ஒரு நிதி நெருக்கடி நெருங்கிவிட்டதா?
பிரெஞ்சு மற்றும் ஜெர்மன் அரசாங்கங்களின் 10 ஆண்டு கால கடன் பத்திரங்களின் வருவாய் விகிதங்களுக்கு இடையிலான வேறுபாடு, யூரோ மண்டல கடன் நெருக்கடிக்குப் பிறகு அதன் மிக உயர்ந்த அளவை எட்டியுள்ளது.படம்: லூனாமரினா/இமேஜ்ப்ரோக்கர்/பிக்சர் அலையன்ஸ்
உலகளாவிய அரசாங்கப் பத்திரங்களின் வருவாய் மற்றும் அதிகரித்து வரும் எண்ணெய் விலைகள் குறித்து முதலீட்டாளர்கள் ஏற்கனவே கொண்டிருந்த கவலைகளுடன், குறிப்பாக பிரான்சில் உள்ள யூரோ மண்டலக் கடன் குறித்த கவலைகளும் சேர்ந்துகொண்டதால், திங்கட்கிழமை காலை வர்த்தகத்தில் யூரோ டாலருக்கு எதிராக 17 மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்குக் குறைந்த மதிப்பை எட்டியது.
2026-ஆம் ஆண்டின் பெரும்பகுதியில் யூரோவின் மதிப்பு டாலருக்கு எதிராக சரிந்து வருகிறது; ஆண்டின் தொடக்கத்திலிருந்து இது சுமார் 5% குறைந்துள்ளது. திங்கட்கிழமையன்று இது $1.12-ஐ எட்டியது, இது 2025-ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்திற்குப் பிறகு பதிவான மிகக் குறைந்த அளவாகும்.
ஆக்ஸ்போர்டு எகனாமிக்ஸின் முன்னணி யூரோ மண்டலப் பொருளாதார நிபுணரான ரிக்கார்டோ அமாரோ, DW-யிடம் கூறுகையில், அதிகரித்து வரும் உலகளாவிய பத்திர வருவாய்களுக்கு மத்தியில், அதிக வட்டி விகிதங்கள் என்ற வகையில் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் கொள்கை குறித்த முதலீட்டாளர்களின் எதிர்பார்ப்புகள் மறுமதிப்பீடு செய்யப்பட்டதே இந்தப் பொதுவான சரிவுக்குக் காரணம் என்றார்.
இருப்பினும், குறிப்பாக பிரான்ஸ் குறித்த கவலைகளாலேயே இந்த சமீபத்திய விற்பனை சரிவு தூண்டப்பட்டது என்றும், அங்கு “முதலீட்டாளர்கள் அதிக நிதி அபாயத்திற்குத் தங்களைத் தயார்படுத்திக் கொண்டனர்” என்றும் அவர் கூறினார்.
பிரான்ஸ் பிரச்சினை
பிரெஞ்சு கடன் பத்திரங்களின் நீண்டகால நிலைத்தன்மை குறித்த சந்தேகங்கள் அதிகரித்து வருவதால், கடந்த வாரம் அவற்றின் விற்பனை வேகம் பெற்றது. பிரான்சின் 10 ஆண்டு கால அரசாங்கப் பத்திரங்கள் — அதாவது, கடன் பத்திரம் வெளியிடப்பட்ட 10 ஆண்டுகளுக்குள் கடன் வாங்குவதற்கு பிரான்ஸ் செலுத்த வேண்டிய தொகை — 5% வருவாயை எட்டிய பிறகு, சற்றே தணிந்தன.
பிரான்ஸ் நீண்ட காலமாகவே அடிப்படை நிதிப் பிரச்சினைகளைக் கொண்டுள்ளது. 2017 மே மாதம் அதிபர் இம்மானுவேல் மக்ரோன் பதவியேற்றதிலிருந்து, அவர் பெரும் வரிக்குறைப்புகளைக் கொண்டுவந்த அதே வேளையில், பொதுச் செலவினங்களும் அதிகரித்துள்ளன. இதன் விளைவாக, நாட்டின் தேசியக் கடன் 1 டிரில்லியன் யூரோவுக்கும் (1.12 டிரில்லியன் டாலர்) அதிகமாக உயர்ந்துள்ளது.
பிரான்சின் கடன்-மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி விகிதம் தற்போது கிட்டத்தட்ட 118% ஆக உள்ளது. அது தொடர்ந்து சமநிலையற்ற வரவு செலவுத் திட்டங்களை வெளியிடுகிறது. மக்ரோன் பதவிக்கு வந்தபோது 3.4% ஆக இருந்த அதன் வருடாந்திர வரவு செலவுத் திட்டப் பற்றாக்குறை, தற்போது தொடர்ந்து 5% க்கும் அதிகமாக உள்ளது.
பல முதலீட்டாளர்களுக்கு, யூரோ மண்டலத்தின் குறைந்த வளர்ச்சி நிலைகள் மற்றும் அதிகரித்து வரும் எரிசக்தி விலைகள் குறித்த பரவலான கவலைகள், பிரான்ஸ் மீது மீண்டும் கவனம் செலுத்த வழிவகுத்துள்ளன. இதன் விளைவாக, பலர் ஜெர்மன் அரசாங்கக் கடன் போன்ற பாதுகாப்பானதாகக் கருதப்படும் மாற்று வழிகளை நோக்கிப் பின்வாங்குகின்றனர்.
ஐரோப்பிய ஒன்றியத்தின் நிதி நிலைத்தன்மையின் உன்னிப்பாகக் கவனிக்கப்படும் அளவீடான, பிரெஞ்சு மற்றும் ஜெர்மன் அரசாங்கங்களின் 10 ஆண்டு கால கடன் பத்திர வருவாய்களுக்கு இடையிலான வேறுபாடு, கடந்த வாரம் யூரோ மண்டல கடன் நெருக்கடிக்குப் பிறகு அதன் மிக உயர்ந்த அளவை எட்டியது.
ஐரோப்பிய மத்திய வங்கியால் என்ன செய்ய முடியும்?
யூரோ மற்றும் இத்தாலி உள்ளிட்ட பிற அரசாங்கப் பத்திரச் சந்தைகள் மீது இதன் விளைவாக ஏற்படும் அழுத்தத்தின் காரணமாக, பிரான்ஸ் குறித்த கவலை பீதியாக மாறுவதைத் தடுக்க ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி (ECB) நடவடிக்கை எடுக்க வேண்டும் என்ற கோரிக்கைகள் எழுந்துள்ளன.
டாய்ச் வங்கியின் ஜிம் ரீட் திங்களன்று வெளியிட்ட ஒரு குறிப்பில், கடந்த வாரம் ஒரு கட்டத்தில், ஜெர்மன் மற்றும் பிரெஞ்சுப் பத்திரங்களுக்கு இடையிலான விலை வித்தியாசம் மிகவும் அதிகரித்து, ஒரு “சிறு பீதி” ஏற்படும் நிலை ஏற்பட்டதாகக் கூறினார்.
“இது ஒரு புதிய யூரோ இறையாண்மை நெருக்கடியின் தொடக்கமா அல்லது சந்தைகள் ஏற்கனவே அதன் உச்சத்தை எட்டிவிட்டனவா என்பதுதான் பெரிய கேள்வி,” என்று அவர் கூறினார்.
ஐரோப்பிய மத்திய வங்கியின் தலைமையகத்திற்கு வெளியே மூன்று ஐரோப்பிய ஒன்றியக் கொடிகள்ஐரோப்பிய மத்திய வங்கியின் தலைமையகத்திற்கு வெளியே மூன்று ஐரோப்பிய ஒன்றியக் கொடிகள்
ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி நடவடிக்கை எடுக்க வேண்டும் என அழுத்தம் கொடுக்கப்படுகிறது.படம்: ஜனா ரோடன்புஷ்/REUTERS
நிலைமையை மேலும் மோசமாக்காமல் செயல்பட வேண்டியிருப்பதால், இந்த நிலைமை ஐரோப்பிய மத்திய வங்கிக்கு (ECB) ஒரு சவாலாக உள்ளது என்று ரிக்கார்டோ அமாரோ கூறினார். “மிகவும் கடுமையான நிலைப்பாட்டை எடுப்பது, யூரோவின் பலவீனத்திற்கு ஒரு முக்கிய காரணியாக விளங்கும் பிரான்சின் பத்திர வருவாய்கள் மீதான அழுத்தத்தையும் அதிகரிக்கும்,” என்றும் அவர் மேலும் கூறினார்.
கொள்கை வகுப்பாளர்கள், அமெரிக்க டாலருக்கும் யூரோவிற்கும் இடையிலான நாணய மாற்றங்களைத் தொடர்ந்து கண்காணிப்பார்கள் என்றும், ஆனால் தற்போதைக்கு சந்தையில் செல்வாக்கு செலுத்த முயற்சிப்பதை நிறுத்திக்கொள்ள வேண்டும் என்றும் அவர் எதிர்பார்க்கிறார்.
இதில் என்ன ஆபத்து உள்ளது?
அரசியல் மற்றும் பொருளாதார அழுத்தங்கள் காரணமாக நிச்சயமற்ற தன்மை பரவலாகக் காணப்படுகிறது. சமீபத்திய ஆண்டுகளில் பிரான்ஸ் அரசியல் நெருக்கடிகளால் சூழப்பட்டுள்ளது, அங்கு ஆண்டு வரவு செலவுத் திட்டங்களை நிறைவேற்றுவது அரசாங்கத்தின் ஸ்திரத்தன்மைக்கான ஒரு முக்கிய சோதனையாக மாறியுள்ளது.
பற்றாக்குறையைக் குறைப்பதை நோக்கமாகக் கொண்ட சீர்திருத்தங்களுடன் 2027-ஆம் ஆண்டுக்கான வரவுசெலவுத் திட்டம் ஒப்புக்கொள்ளப்பட்ட போதிலும், நடைபெறவிருக்கும் 2027 ஜனாதிபதித் தேர்தலுக்கு முன்னதாக வலதுசாரி தேசியப் பேரணி வலுவான நிலையில் உள்ளது; அத்தேர்தலில் மரைன் லெ பென் முன்னணி வேட்பாளராக இருக்க வாய்ப்புள்ளது.
லெ பென் ஜனாதிபதி தேர்தலில் வெற்றி பெற்றால் பிரான்சின் பொருளாதாரக் கொள்கை எப்படி இருக்கும் என்பது குறித்த கவலைகள் முதலீட்டாளர்களை அச்சமூட்டுகின்றன; இது, ஜெர்மனியில் ஜனரஞ்சக AfD கட்சியின் எழுச்சி, அந்த கூட்டமைப்பின் முக்கியப் பொருளாதாரத்தின் எதிர்காலப் போக்கு குறித்து கேள்விகளை எழுப்பியதைப் போன்றது.
அதிக வாழ்க்கைச் செலவு குறித்த வாக்காளர்களின் கோபமே பெரும்பாலான அரசியல் ஸ்திரமின்மைக்கு வழிவகுத்துள்ளது. ஸ்பெயினில், நாட்டின் வீட்டுவசதி நெருக்கடியைச் சமாளிப்பதற்கான நடவடிக்கைகள் நாடாளுமன்றத்தில் தோற்கடிக்கப்பட்டதைத் தொடர்ந்து, பிரதமர் பெட்ரோ சான்செஸ் திடீர் தேர்தலுக்கு அழைப்பு விடுத்துள்ளார்.
ஸ்பெயினின் மாட்ரிட்டில் உள்ள மோன்க்ளோ அரண்மனையில் பெட்ரோ சான்செஸ் இம்மானுவேல் மக்ரோனுடன் பேசுகிறார்ஸ்பெயினின் மாட்ரிட்டில் உள்ள மோன்க்ளோ அரண்மனையில் பெட்ரோ சான்செஸ் இம்மானுவேல் மக்ரோனுடன் பேசுகிறார்
பிரான்ஸ் மற்றும் ஸ்பெயினில் நிலவும் அரசியல் நெருக்கடிகளுக்குப் பொருளாதாரப் பிரச்சினைகளே காரணமாக அமைகின்றன.படம்: செங் மின்/சின்ஹுவா/பிக்சர் அலையன்ஸ்
யூரோவின் மதிப்பு குறைவது, பணவீக்கம் எனும் அடிப்படைப் பிரச்சனையை மேலும் தீவிரப்படுத்தக்கூடும் என்று அமரோ கூறுகிறார்.
“2027 ஆம் ஆண்டு வரையிலும் பணவீக்கம் உயர்வாகவே இருக்கும் என்று ஏற்கனவே எதிர்பார்க்கப்படும் நிலையில், யூரோவின் மதிப்பு மேலும் பலவீனமடைவது பணவீக்க அதிர்ச்சியை வலுப்படுத்தும்,” என்று அவர் கூறினார்.
யூரோவின் மதிப்பு குறைந்தால், இறக்குமதி செய்யப்படும் பொருட்களின் விலை அதிகரிக்கும் , குறிப்பாக அமெரிக்க டாலரில் விலை நிர்ணயிக்கப்படும் பொருட்களின் விலை அதிகரிக்கும். எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு போன்ற உலகளாவிய பண்டங்களின் விலை டாலரில் நிர்ணயிக்கப்படுவதால், ஏற்கனவே விண்ணை முட்டும் எரிசக்தி விலைகளும், அமெரிக்க இறக்குமதிகளும் மேலும் உயரக்கூடும்.
அடுத்த நிதி நெருக்கடியா?
2010-களின் முற்பகுதியில் ஐரோப்பிய ஒன்றியத்தைப் பாதித்த அரசுக் கடன் நெருக்கடியின் நினைவுகள் இன்னும் பசுமையாக உள்ள நிலையில், பிரெஞ்சு கடன் மீதான நடவடிக்கைகள் யூரோ மண்டலத்தில் ஒரு புதிய நெருக்கடியின் அறிகுறியாக இருக்குமோ என்று பல பார்வையாளர்கள் எண்ணத் தொடங்கியுள்ளனர்.
BNY நிறுவனத்தின் மூத்த உத்தியாளரான ஜெஃப்ரி யூ போன்ற சிலர், இத்தகைய கவலைகள் தேவையற்றவை என்று நம்புகிறார்கள். “2012-ஆம் ஆண்டுடன் செய்யப்படும் ஒப்பீடுகள் முற்றிலும் தவறானவை,” என்று அவர் கூறினார்.
இருப்பினும், இந்த ஆண்டு ஐரோப்பிய மத்திய வங்கியிடமிருந்து மேலும் வட்டி விகித உயர்வுகள் எதிர்பார்க்கப்படுவதும், மோசமடைந்து வரும் பணவீக்கக் கண்ணோட்டமும் இணைந்து, இந்தச் சூழ்நிலையை மிகவும் கவனமாக நிர்வகித்து கண்காணிக்க வேண்டிய ஒன்றாக ஆக்குகிறது என்று அமரோ கூறுகிறார்.
“யூரோவின் பலவீனத்தை ஒரு தனிப்பட்ட நிகழ்வாகக் கருதக்கூடாது,” என்கிறார் அவர். “பிரான்சின் நிதி நிலைமை குறித்த அதிகரித்து வரும் கவலைகளால் இது தூண்டப்பட்டால், யூரோ மண்டலத்திற்கான அபாயங்களைக் கருத்தில் கொண்டு, ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி நிச்சயமாக அதை மிகவும் கவனமாகக் கையாள விரும்பும்.”
